La BoJ devrait modifier le YCC dans un contexte d’inflation élevée

Les récentes données sur l’inflation ont confirmé que la Banque du Japon devra modifier sa politique de contrôle de la courbe des taux (YCC). En outre, le yen a atteint des niveaux historiquement bas par rapport à ses homologues, tandis que les rendements obligataires continuent d’augmenter.

Tous ces facteurs soulignent la nécessité d’apporter des modifications à la politique de contrôle de la courbe des taux dans les semaines/mois à venir. Selon les experts, la banque centrale continuera à maintenir les taux à des niveaux très bas. Toutefois, elle modifiera probablement les limites supérieure et inférieure des fourchettes du YCC.

Cela permettra à la Banque du Japon d’introduire un certain resserrement dans l’économie qui bénéficie actuellement d’un environnement monétaire très laxiste.

La nouvelle fourchette de l’YCC est comprise entre -1,5 % et 1,5 %.

En outre, de nombreux médias rapportent que la pression monte sur la Banque du Japon pour qu’elle introduise le changement de politique du YCC. La nécessité d’une telle mesure s’est considérablement accrue, surtout après la vente massive d’obligations en octobre.

Pour l’instant, les obligations japonaises à 10 ans sont autorisées à évoluer dans une fourchette de -1 à 1 % uniquement sur la base du contrôle de la courbe des rendements. Toutefois, les rendements des obligations à 10 ans sont désormais très proches de la limite supérieure de la bande YCC. Lors de la dernière vérification, le rendement de l’obligation à 10 ans oscillait autour de 0,89 %, ce qui constitue un record historique.

Tout au long du mois d’octobre, la Banque du Japon a dû intervenir sur les marchés des devises et des obligations pour soutenir la monnaie et les rendements obligataires.

Selon les analystes de Bank of America, la nouvelle fourchette de la bande YCC sera comprise entre -1,5 % et 1,5 %. Cela signifie que même la Banque du Japon anticipe désormais une hausse des rendements obligataires.

Un autre changement attendu de la part de la BoJ est la prévision du PIB, car l’économie japonaise montre des signes de résilience. Au cours des deux premiers trimestres de l’année 2023, la croissance du PIB a été très satisfaisante.

Malgré les prévisions de la BoJ, les taux d’intérêt au Japon resteront inchangés. Sur ce plan, nous ne prévoyons donc pas de changement majeur.